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展翠食品业绩增长背后有隐忧 能否开辟新的市场高地?
发布时间:2019-11-06 08:18:12

随着整个行业的崛起,展翠食品也取得了可喜的成绩,甚至在2018年迎来了一波绩效爆发。但另一方面,沾翠食品的毛利率在过去三年相对较低,低于行业平均水平。

不久前,广东展翠食品有限公司(以下简称“展翠食品”)向中国证监会提交招股说明书,抢购a股。公司专业从事健康休闲食品的研发和生产,主要以odm(原始设计制造商)的形式,为世界各地具有区域影响力的休闲食品零售商、经销商和品牌商家开发丰富多样的休闲食品。

资料显示,展翠食品是一家小吃制造商,其产品包括糖果、巧克力等。其产品主要销往国外。2018年,十大客户中只有两个在中国。去年国内销售额为8383.82万元,占15.53%。海外销售额达4.6亿元,占84.47%。

目前,展翠食品主要销往中东、泰国等地区。其中一些客户已经获得了国际知名卡通ip(如凯蒂猫、小猪页面、喽啰、冰冻、米奇、正义联盟、猫和老鼠)、2018世界杯(fifa)和巴塞罗那足球俱乐部(fc barcelona)的品牌授权。

行业的高增长利用了绩效

国家统计局的统计数据显示,2018年全国居民人均可支配收入为28228元,比上年名义数据增长8.7%。剔除价格因素,实际增长率为6.5%。其中,扣除物价因素后,城镇居民人均可支配收入39251元,名义增长7.8%,实际增长5.6%。扣除物价因素后,农村居民人均可支配收入为14617元,名义增长8.8%,实际增长6.6%。受此影响,食品加工制造业也呈持续增长趋势。

据frost & sullivan (Jost Sullivan)研究,2018年国内休闲食品销售额为1.03万亿元,2013年至2018年复合年增长率为11.8%。据估计,到2020年,这一数字将达到1.3万亿元。从子产业的复合增长率来看,休闲卤素产品、烘焙糕点和坚果的增长率最快,而膨化食品、饼干、糖果和巧克力的增长率最低,已经进入成熟期。

不仅各个行业的数据都很好,而且通化顺食品加工制造指数今年的表现也只是市场的“一小部分”。

据flush统计,食品加工指数(881134)今年以来上涨了37.98%,而同期上证综指上涨了20.26%。可以说,该行业的积极业绩增长充分反映在股票市场上。

随着整个行业的崛起,展翠食品也取得了可喜的成绩,甚至在2018年迎来了一波绩效爆发。

2016年至2018年,展翠食品的营业收入分别为4.08亿元、4.31亿元和5.4亿元,2017年至2018年分别同比增长5.64%和25.29%。

同期净利润分别为4851.9万元、5219.1万元和9003.78万元,同比分别增长8.23%和72.75%。

业绩增长背后隐藏着担忧。

然而,占翠食品的业绩背后有许多隐患,它正带动着行业的快速增长。

2016年至2018年,展翠食品的应收票据和应收账款分别为1亿元、9800万元和1.27亿元。2017年同比下降2%,2018年同比增长29.59%。可以看出,业绩的大幅提升也给公司带来了更多的“白色条纹”。

此外,瞻翠食品客户和合作伙伴的还款率也大幅下降。同期,展翠食品的客户合作伙伴分别支付了2.77亿元、3.17亿元和2.89亿元,这一金额在主营业务收入中所占比例分别为72.6%、73.6%和53.5%。可以看出,沾翠食品2018年客户还款率明显下降,这无疑令人担忧是否会造成大规模坏账。

不仅如此,詹翠获得现金的能力似乎也有问题。招股说明书显示,展翠食品2016年至2018年的现金及现金等价物净增加额分别为3107.26万元、970.06万元和605.33万元。

由此可见,公司在2017年经历了净现金流出,而2018年的现金流量虽然有所改善,但近三年来仍处于较低水平。从这个角度来看,净利润9000万元的沾翠食品只带来了600万元的现金。这是否意味着沾翠食品的“造血”能力有问题?

另一方面,沾翠食品的毛利率在过去三年相对较低,低于行业平均水平。

2016年至2018年,展翠食品的毛利率分别为32.28%、34.43%和33.63%。同期,上市休闲食品公司的平均毛利率分别为39.03%、38.64%和37.46%。周黑鸭和赖艺等行业表现较好的公司,连续三年毛利率超过40%。毛利率全年低于行业平均水平,这无疑会阻碍沾翠食品未来向张之路的进一步扩张。

抢占新市场“高地”

不难看出,国内市场对糖果产品的需求日益增加,展翠食品也抓住机遇,开设了淘宝旗舰店,总得分为4.8分。我不得不说,它的产品在价格和口味上都得到了消费者的认可。

不过,我不得不说,目前詹翠天猫旗舰店的销量令人担忧。根据Tmall的数据,该店棒棒糖产品的月销售额为394,饼干产品为208。蜜饯产品的月销售额目前为零。

至于展翠食品,似乎已经意识到了问题所在,企业也在努力加强营销服务。根据招股说明书,展翠食品(Zhancui Food)试图在提高消费能力、转变消费观念、国家政策大力扶持休闲食品产业、电子商务快速发展带动休闲食品销售增长的前提下,抓住市场机遇,增加市场份额。沾翠食品预计将投资5468万元,利用募集到的资金,建设一个营销服务网络项目。其中,705万元将用于投资建设网上自营商场。

此外,为了更好地抢占市场,展翠食品计划投资4.34亿元建设现代健康休闲食品生产线项目,以加强自动化水平,提高生产效率,应用筹集的资金。预计交付后年销售收入将达到53267.94万元,税后利润将达到6234.7万元,占2018年净利润的69.24%。

届时,投资者网络将继续关注展翠食品能否抓住未来产业发展的机遇,成功抢占新市场的“高地”。

(编辑:赵金波)

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